事实证明，熔断加剧了恐慌，而不是恐慌根源。
全球投资者现在疯狂寻找买单者，从发达国家到新兴市场，谁也躲不过。看待目前的全球宏观经济，要从两个视角，一是全球经济版图重构，二是谁来支付目前经济转型的成本。
首先是剪资源国与中国的羊毛。全球金融市场持续动荡，国际油价自新年以来连续第六个交易日走低，基金经理们新年伊始便将原油多头仓位削减到了五年多来的最低水平。不管中东局势还是朝鲜局势如何不安，市场的表现就是跌给你看。1月11日亚市盘中，美国原油价格延续弱势整理，最低触及32.26美元/桶。
巴西与俄罗斯等资源国日子难熬。卢布去年兑美元贬值20以上，今年1月5日以来，兑美元再次进入大规模贬值通道，北京时间1月11日下午5点15分，兑美元为75.4690，离80.1的历史低点不远。卢布走弱推高了俄罗斯国内通胀率，据彭博社调研，核心通胀率预计将从十一月的15.9%下降到13.8%，而俄罗斯国债收益率还在上升的过程中。
巴西也许能让俄罗斯感到安慰，巴西地理统计局（滨叠骋贰）1月8日公布的数据显示，2015年消费者物价指数（滨笔颁础）为10.67%，2015年雷亚尔贬值33％。巴西央行设定2015年的通胀目标是4.5%，容忍范围是2.5%-6.5%。
为了实体与税收，中国不可能让成品油价格下挫，中国成品油消费者已经买单。从2016年1月1日起，东部11省市油品升级至国五标准，汽柴油零售价格全面上调，批发环节升级不加价。全国供应国五标准车用汽柴油的时间由原定的2018年1月提前至2017年1月。可以推断，中国的成品油原料不低。
第二，剪发达经济内部的羊毛，大银行，对冲基金，直到央行。
去年对冲基金流年不利。据位于芝加哥的美国对冲基金研究公司收集的初步数据，2015年世界对冲基金业的平均回报率连续第7年不及标普500指数的水平。若计入股息再投资，2015年美股风向标标普500指数上涨了1.4%，而该基金研究公司所编制的贬贵搁齿全球对冲基金指数截至2015年12月30日已下跌3.5%，连续第4年跑输股市。
根据瑞士央行1月8日的初步报告，去年瑞士央行总共亏损约230亿瑞郎（230.5亿美元），占其资产规模约为4%，其中外汇头寸损失200亿瑞郎，黄金头寸损失40亿瑞郎，瑞郎升值带来的本币头寸盈利10亿瑞郎。
第叁，中国被当成肥羊，国际投资者通过不断做空碾压中国经济，让官方亮出自己手中的底牌，以便金融机构收割。中国还在反击。
股市大挫之余，2016年开年第一周，至1月8日17时，人民币兑美元中间价当周跌幅接近700个基点，境内人民币即期汇率贬值幅度超过0.8%，离岸人民币汇率更是大跌逾2.28%。
做空收割，正在期望人民币继续大幅下跌的投资者发现离岸人民币流动性趋紧，借入人民币的成本上升，甚至禁止某些银行做空。11日早盘香港隔夜银行间拆借利率（贬颈产辞谤）借入人民币的成本涨幅由8日的4%大幅升至13.4%，创2013年以来的最高。香港一周银行间拆借利率由周五的7.05%上涨至11.23%。你可以碾压，我可以缴枪。
中国并不想坚守强势人民币，但也不会突破两条底线，一是产生崩溃预期，二是人民币汇率指数跌破100，引发新兴市场货币战。欧美也不想看到一个难民汹涌的中国。
第四，未来可以继续收割的羊毛主要来源，是产业存在软肋、储备充裕的中东等国家。
对于中国而言，最可怕的是一是市场产生明确的崩溃预期，为了防止这一点，股市汇市震荡必不可少。二是不同货币间剧烈波动，中国被全球产业重构边缘化。越来越多的产能从昂贵的中国转移到货币大幅贬值、贸易摩擦成本小的墨西哥以及韩国、巴西、印度。
去年6月彭博报道，墨西哥比索兑人民币在过去十年贬值了约50%，到美加物流便宜，笔者的一个朋友是汽配厂商，已跟随宝马的步伐去了墨西哥。去年6月11日，墨西哥《金融家报》报道联合国拉美经济委员会（颁贰笔础尝）的一份&濒诲辩耻辞;欧盟和拉美面临新的经济社会机遇&谤诲辩耻辞;研究报告指出，拉美地区是欧洲主要汽车公司国际产业链上的关键环。
这场剪羊毛游戏，远未结束。中国的绳索越勒越紧，如果出大错，会坠入谷底。
